O mapa de Henrique Damico e da nova geração que redesenha a alocação de capital em ativos alternativos no Brasil

O mercado brasileiro de ativos alternativos atravessa um ponto de inflexão. O estoque total da indústria de Fundos de Investimento Imobiliário atingiu cerca de R$ 200 bilhões, com volume médio diário de negociação de R$ 508 milhões, segundo dados da B3 divulgados em março de 2026. A base de investidores pessoas físicas em FIIs alcançou a marca inédita de 3,18 milhões, conforme reportado pela B3 em abril de 2026. Esses números revelam uma indústria que amadureceu em escala, mas que agora exige uma sofisticação equivalente na originação de oportunidades, na estruturação de veículos e na governança de portfólios.

É nesse contexto que uma nova geração de executivos assume protagonismo. Henrique Damico, sócio-fundador da Lumina Capital Management, representa uma vertente dessa liderança emergente: profissionais que combinam experiência em mercados latino-americanos com foco disciplinado em classes alternativas de investimento. A trajetória da Lumina Capital, voltada para investimentos alternativos na América Latina, ilustra uma tese que ganha tração entre alocadores institucionais e family offices brasileiros, a busca por retornos reais superiores em ativos que não se comportam como a renda fixa tradicional.

Por que executivos de nova geração estão redefinindo a alocação de capital em ativos alternativos no Brasil?

A resposta está na confluência de três forças estruturais. Primeiro, o arcabouço regulatório evoluiu. A Resolução CVM 214, em vigor, flexibilizou regras e ampliou as possibilidades de alocação no mercado de capitais, permitindo maior diversificação de portfólios entre FIIs, Fiagros e crédito estruturado. Essa abertura normativa criou espaço para que gestores com visão de longo prazo estruturem veículos mais criativos, capazes de capturar valor em segmentos antes considerados nichados, como hospitality, mixed-use, student housing e ativos de renda não convencional.

Segundo, o apetite por retornos elevados permanece intenso entre investidores sofisticados. Segundo levantamento do NeoFeed publicado em janeiro de 2026, family offices no Brasil buscam investimentos diretos no mercado imobiliário com Taxa Interna de Retorno mínima exigida de 25% no segmento residencial e 18% em logística. Esses patamares de exigência empurram a fronteira de alocação para classes alternativas, onde a capacidade de originar ativos diferenciados se torna vantagem competitiva decisiva.

Terceiro, a perspectiva macroeconômica favorece a migração. A tendência de queda da taxa Selic, conforme apontado pelo GRI Institute em análises recentes, tende a ampliar a competitividade dos FIIs e ativos alternativos frente à renda fixa no ciclo de 2026. Quando o custo de oportunidade da renda fixa diminui, o capital sofisticado migra para ativos reais com maior potencial de geração de valor, e os executivos que já construíram expertise nessas classes saem na frente.

A combinação dessas forças cria um ambiente onde gestores como Henrique Damico, posicionados na interseção entre mercados alternativos e a profundidade do mercado de capitais latino-americano, encontram terreno fértil para expandir suas teses de investimento.

Qual é o papel dos ativos alternativos no ciclo 2026-2028 do mercado imobiliário brasileiro?

Ativos alternativos deixaram de ser uma categoria marginal nos portfólios brasileiros. A Resolução CVM 214 contribuiu para essa transição ao permitir estruturas mais flexíveis de alocação, mas o movimento vai além da regulação. Ele reflete uma mudança de mentalidade entre os maiores alocadores do país.

O ano de 2026 trará ainda mais oportunidades para investimentos diretos em ativos reais e alternativos por parte de investidores sofisticados de wealth management, impulsionados pela necessidade de retornos elevados em um cenário de juros desafiador, conforme análise publicada pela Azimut Wealth Management no NeoFeed. Essa projeção reforça a tese de que a janela atual é estrutural, e não conjuntural.

Segmentos como hospitality e mixed-use emergem como fronteiras de valor. Hotéis e resorts, por exemplo, oferecem uma dinâmica de receita indexada à ocupação e ao RevPAR que se diferencia da previsibilidade dos aluguéis tradicionais, exigindo, em contrapartida, capacidade operacional e conhecimento setorial mais profundos. Projetos de uso misto, que combinam residencial, comercial e experiências em um único empreendimento, ganham tração em centros urbanos densos, onde a escassez de terrenos bem localizados premia a complexidade de estruturação.

Para gestores focados em América Latina, como a Lumina Capital Management, a capacidade de navegar entre diferentes jurisdições e classes de ativos dentro da região representa um diferencial relevante. O Brasil, com sua escala e profundidade de mercado, funciona como âncora dessa estratégia, mas as oportunidades se estendem por toda a região.

A questão central para o ciclo 2026-2028 é se a indústria brasileira conseguirá escalar a sofisticação de seus veículos na mesma velocidade em que cresce a demanda dos investidores. Com 3,18 milhões de pessoas físicas já alocadas em FIIs e um estoque de R$ 200 bilhões, o mercado possui liquidez e profundidade. O desafio está na oferta: criar produtos que entreguem retornos consistentes em classes alternativas requer equipes de investimento especializadas, diligência operacional rigorosa e governança de primeiro nível.

Como a nova geração de gestores se diferencia na originação de oportunidades?

A diferenciação não está apenas na tese de investimento, mas na forma de executá-la. Executivos de nova geração que atuam em ativos alternativos tendem a operar com estruturas mais enxutas, decisões mais ágeis e redes de relacionamento que transcendem os circuitos tradicionais do mercado imobiliário corporativo.

Henrique Damico e a Lumina Capital Management exemplificam essa abordagem. O foco em investimentos alternativos com atuação em mercados da América Latina exige um modelo de originação que combina conhecimento local com disciplina institucional. Essa combinação é particularmente valiosa em mercados onde a assimetria de informação ainda oferece prêmios significativos para quem sabe navegar a complexidade regulatória e operacional de cada país.

No ecossistema do GRI Institute, essa geração de executivos encontra um espaço privilegiado de articulação. As reuniões e conferências promovidas pelo instituto funcionam como plataformas onde teses de investimento são testadas em conversas francas entre pares, onde alocadores institucionais encontram gestores especializados e onde as tendências de mercado são debatidas antes de se tornarem consenso. O fato de profissionais como Damico integrarem essa comunidade global de líderes em real estate e infraestrutura reforça a relevância do networking qualificado na geração de negócios em classes alternativas.

A pesquisa e a inteligência de mercado produzidas pelo GRI Institute também desempenham papel relevante nesse cenário. Ao mapear tendências de alocação, perfis de investidores e movimentos regulatórios em tempo real, o instituto oferece aos seus membros uma base de conhecimento que complementa a análise proprietária de cada gestor.

O horizonte estratégico

O mercado brasileiro de ativos alternativos está em um momento singular. A escala já existe: R$ 200 bilhões em FIIs e mais de 3 milhões de investidores atestam a maturidade da base. O arcabouço regulatório, com a Resolução CVM 214, oferece flexibilidade inédita para estruturação de veículos. E a perspectiva macroeconômica, com a tendência de queda da Selic, amplia a atratividade relativa de ativos reais.

O que definirá os vencedores do ciclo 2026-2028 é a capacidade de originação diferenciada, a disciplina na seleção de ativos e a habilidade de construir estruturas de governança que protejam o investidor em classes onde a complexidade operacional é maior. Executivos como Henrique Damico, que construíram suas carreiras nessa interseção entre sofisticação financeira e conhecimento setorial profundo, estão posicionados para capturar uma parcela desproporcional do valor que será gerado.

A nova geração de gestores em ativos alternativos representa a evolução natural de um mercado que cresceu em volume e agora precisa crescer em profundidade. O Brasil tem todos os ingredientes para se consolidar como o principal hub de investimentos alternativos em real estate da América Latina. A questão é de execução, e a execução começa com as pessoas certas nos lugares certos.