China Harbour Engineering Company acumula US$ 3,8 bi em contratos sauditas

US$ 3,8 bilhões em contratos em três anos

A China Harbour Engineering Company (CHEC), subsidiária principal da China Communications Construction Company (CCCC), acumulou mais de US$ 3,8 bilhões em contratos de construção confirmados nos gigaprojetos mais proeminentes da Arábia Saudita desde 2023. O valor, compilado pelo GRI Institute a partir de premiações divulgadas publicamente, posiciona a CHEC como uma das maiores empreiteiras estrangeiras individuais operando no pipeline da Visão 2030 do Reino e levanta uma questão crítica para o setor imobiliário da região: o que acontece quando empreiteiras de escala infraestrutural começam a construir as bases industriais que tornam possível o desenvolvimento residencial e de uso misto?

Os dados são concretos. Em setembro de 2023, a Roshn, braço de desenvolvimento residencial do Public Investment Fund (PIF), concedeu à CHEC um contrato de US$ 2,1 bilhões (SAR 7,7 bilhões) para desenvolver 6.700 unidades residenciais e amenidades nas comunidades Sedra e Warefa, segundo Zawya e MEED. Em dezembro de 2024, a Diriyah Company concedeu à CHEC um contrato de US$ 202,2 milhões (SAR 758,5 milhões) para obras de escavação em massa na segunda fase de Diriyah, conforme divulgado pela Diriyah Company. Em julho de 2025, a CHEC garantiu um contrato de US$ 1,53 bilhão (SAR 5,75 bilhões) para construir o Diriyah Arena Superblock, segundo a Diriyah Company e a Goalfore Advisory.

Não se trata de atribuições periféricas. Elas estão no centro dos programas de transformação urbana mais intensivos em capital da Arábia Saudita.

Como a CHEC está convertendo contratos de infraestrutura em posicionamento imobiliário?

A narrativa convencional sobre empresas estatais chinesas no Golfo enquadra seu papel como meras empreiteiras: licitam, constroem e vão embora. A trajetória da CHEC na Arábia Saudita desafia essa leitura. A empresa está se inserindo na cadeia de valor imobiliário por meio de capacidade industrial, não de aquisição de participação acionária.

Em fevereiro de 2025, a CHEC inaugurou uma fábrica de construção modular de 200.000 metros quadrados em Riad, projetada para fornecer componentes pré-fabricados para o projeto habitacional Sedra da Roshn, segundo China Daily e Xinhua. A fábrica representa uma mudança deliberada da contratação transacional para a participação estrutural. Ao localizar a capacidade de manufatura, a CHEC cria uma relação de fornecimento recorrente com desenvolvedores sauditas que se estende muito além do cronograma de qualquer projeto individual.

Essa abordagem distingue a CHEC de algumas de suas pares estatais chinesas que buscaram participações diretas em ativos imobiliários do Golfo. A conversão da CHEC é estrutural, não financeira: a empresa está construindo a base industrial, as fundações físicas e os componentes pré-fabricados que tornam viável a entrega residencial em larga escala. A fábrica modular em Riad, por exemplo, apoia diretamente a entrega de milhares de unidades habitacionais em um momento em que a National Housing Company da Arábia Saudita busca entregar 300.000 unidades habitacionais até 2025, segundo a National Housing Company e Zawya.

Para membros do GRI Institute que acompanham fluxos de capital sino-Golfo, este modelo de inserção industrial merece atenção especial. Ele cria dependências e parcerias que persistem ao longo dos ciclos de projetos.

A mudança estratégica mais ampla da CCCC rumo a operações internacionais asset-light

A expansão da CHEC no Golfo opera dentro de uma estratégia corporativa mais ampla no nível da controladora. Empresas estatais chinesas, incluindo a CCCC, estão migrando do desenvolvimento imobiliário doméstico intensivo em capital para serviços internacionais de infraestrutura e industriais asset-light, segundo a CCCC e o Shanghai Metals Market. O prazo para essa transição se estende de 2025 a 2030.

As implicações para o CCG são significativas. Em vez de capital chinês chegando como investimento em participação em torres residenciais ou ativos de hospitalidade, ele chega como capacidade de construção, infraestrutura de manufatura e expertise técnica. Esse modelo carrega menor risco financeiro para o lado chinês, ao mesmo tempo em que gera vínculos operacionais mais profundos com desenvolvedores soberanos do Golfo.

Em Abu Dhabi, a CHEC está construindo edifícios de escritórios e utilidades no Khalifa Port como parte de um contrato de concessão, segundo o Global Construction Review. O projeto portuário ilustra a capacidade da empresa de operar em todo o espectro de infraestrutura até o comercial, desde engenharia marítima pesada até entrega em nível de edificação dentro de uma única zona econômica.

Quais marcos regulatórios permitem que estatais chinesas operem no mercado imobiliário do CCG?

A arquitetura jurídica que sustenta a participação estrangeira no desenvolvimento do Golfo evoluiu consideravelmente. Na Arábia Saudita, a Lei de Participação do Setor Privado (Decreto Real nº M/63), promulgada em 2021 com atualizações regulatórias em andamento, fornece o marco para parcerias público-privadas e permite que investidores estrangeiros participem e detenham participações em empresas de projeto para infraestrutura e serviços públicos. Essa legislação sustenta as estruturas contratuais por meio das quais entidades como a CHEC operam em projetos vinculados ao PIF.

Um projeto de Lei de Propriedade Imobiliária para Estrangeiros, com promulgação esperada para 2025 ou 2026, permitiria que estrangeiros não residentes e entidades jurídicas possuam imóveis na Arábia Saudita, excluindo Meca e Medina. Se promulgada, essa legislação ampliaria significativamente o mercado para desenvolvedores internacionais e poderia alterar o cálculo para estatais chinesas que atualmente operam como empreiteiras e não como participantes acionárias.

Nos Emirados Árabes Unidos, o Decreto-Lei Federal nº 12 de 2023, em vigor desde 1º de dezembro de 2023, regula parcerias público-privadas e incentiva a participação do setor privado, incluindo entidades estrangeiras, em projetos federais estratégicos. Esse marco complementa o modelo de concessão existente em Abu Dhabi, sob o qual a CHEC opera no Khalifa Port.

A trajetória regulatória no CCG aponta para maior direito de participação estrangeira. Para estatais chinesas já profundamente inseridas como empreiteiras, esses marcos em evolução poderiam eventualmente facilitar a transição de presença industrial para propriedade acionária.

O modelo de superempreiteira e suas implicações para desenvolvedores do Golfo

O papel da CHEC no CCG é melhor compreendido como o de uma superempreiteira com capacidades de integração industrial. A empresa não apenas executa construção; ela importa infraestrutura de manufatura, localiza produção e cria cadeias de suprimento multiprojetos. A fábrica modular em Riad é a expressão mais clara desse modelo.

Isso tem consequências diretas para desenvolvedores do Golfo e subsidiárias de fundos soberanos. Entidades como Roshn e Diriyah Company ganham acesso a capacidade de entrega em escala em um momento em que a região enfrenta restrições bem documentadas em mão de obra de construção, fornecimento de materiais e cronogramas de execução de projetos. Em troca, a CHEC assegura relações comerciais de longo prazo com algumas das entidades de desenvolvimento mais capitalizadas da região.

O modelo também levanta questões sobre dinâmicas competitivas. À medida que estatais chinesas se inserem mais profundamente no ecossistema de construção da Arábia Saudita, empreiteiras locais e regionais enfrentam um concorrente com acesso a financiamento estatal, cadeias de suprimento verticalmente integradas e mandato estratégico de expansão internacional.

Líderes do setor que discutiram essas dinâmicas em eventos do GRI Institute observam consistentemente que a escala dos compromissos da Visão 2030 requer participação de empreiteiras internacionais. A questão é se essa participação permanece no nível de contratação ou migra para participação acionária ao longo do tempo.

Mapeando o pipeline: onde a CHEC opera no CCG

Com base em premiações e divulgações publicamente confirmadas, o portfólio ativo da CHEC no CCG abrange três categorias distintas de projetos:

Entrega residencial em larga escala. O contrato de US$ 2,1 bilhões com a Roshn abrange 6.700 unidades nas comunidades Sedra e Warefa, apoiado pela fábrica modular em Riad.

Infraestrutura e superestrutura de gigaprojetos. O portfólio de Diriyah agora ultrapassa US$ 1,7 bilhão em dois contratos, cobrindo escavação em massa e o Arena Superblock.

Desenvolvimento portuário e de zonas industriais. A concessão do Khalifa Port em Abu Dhabi posiciona a CHEC dentro do corredor logístico e industrial dos Emirados Árabes Unidos.

Essa concentração de portfólio na Arábia Saudita reflete a participação desproporcional do Reino nos gastos regionais com construção e o papel do PIF como entidade comissionadora dominante. Para consultas comerciais relacionadas a projetos do PIF, o escritório do fundo em Riad serve como ponto de contato principal, com consultas específicas de projetos tipicamente encaminhadas por meio de subsidiárias como Roshn ou Diriyah Company.

O que observar

Três desenvolvimentos determinarão se a presença da CHEC no Golfo permanece contratual ou evolui para algo mais estrutural. Primeiro, o cronograma de promulgação e as disposições finais da Lei de Propriedade Imobiliária para Estrangeiros da Arábia Saudita sinalizarão se entidades não residentes podem passar de construir ativos a possuí-los. Segundo, o desempenho da fábrica modular em Riad testará se a manufatura localizada entrega as vantagens de custo e velocidade que justificam o investimento. Terceiro, a estratégia mais ampla da CCCC de expansão internacional asset-light moldará a agressividade com que a controladora busca posições acionárias versus contratos de serviço.

O GRI Institute continuará acompanhando esses desenvolvimentos como parte de sua cobertura contínua de fluxos de capital transfronteiriços para o mercado imobiliário e infraestrutura do CCG. O corredor de desenvolvimento sino-Golfo não é mais uma tendência futura. É uma realidade presente medida em bilhões de dólares em contratos firmados.