Os estruturadores que definem o novo ciclo de infraestrutura em Antioquia e no Peru

Um ciclo liderado por perfis concretos

A infraestrutura latino-americana atravessa uma fase de redefinição institucional. Os grandes planos de investimento em transporte, sistema viário e desenvolvimento urbano já não dependem exclusivamente de marcos normativos ou vontade política. Dependem, cada vez mais, dos estruturadores que traduzem a política pública em projetos executáveis. Em Antioquia, a liderança de Tomás Elejalde à frente do Metrô de Medellín configura um modelo de empresa pública com vocação de desenvolvimento urbano integral. No Peru, figuras como Paola Lazarte e Verónica Zambrano impulsionam um ecossistema de parcerias público-privadas (PPPs) que aspira a fechar lacunas históricas de conectividade. No México, a ampliação de competências de Tania Carro Toledo à frente da Subsecretaria de Comunicações e Transportes confirma uma tendência regional: a consolidação de funções estruturadoras nas mãos de lideranças técnicas com capacidade de execução.

Este artigo analisa os modelos que esses quatro perfis representam e as implicações estratégicas para o capital privado, os empreiteiros e os operadores que buscam se posicionar no próximo ciclo de concessões e projetos de infraestrutura na América Latina.

Que modelo de estruturação Tomás Elejalde representa a partir do Metrô de Medellín?

Tomás Elejalde dirige uma das empresas públicas de transporte mais relevantes da América Latina. O Metrô de Medellín transporta 310 milhões de passageiros por ano, segundo dados pré-pandemia reportados pela Cosmovision, e constitui a espinha dorsal da mobilidade no Vale de Aburrá. Mas o papel de Elejalde transcende a operação do sistema de transporte de massa. Sua gestão articula uma visão de desenvolvimento urbano que integra infraestrutura de mobilidade com transformação do uso do solo.

O plano de desenvolvimento que Elejalde impulsiona contempla um centro comercial e 40 projetos imobiliários ao redor do sistema de transporte, com horizonte até 2050, de acordo com declarações do próprio Elejalde recolhidas pela Cosmovision. Essa estratégia de captura de valor do solo transforma o Metrô de Medellín em algo mais do que um operador de transporte: posiciona-o como um estruturador de cidade.

O modelo de Antioquia apresenta, no entanto, tensões financeiras relevantes. A União deve ao Metrô de Medellín mais de $400.000 milhões de pesos para o projeto Metrô da 80, segundo a mesma fonte. Essa dívida reflete um desafio estrutural: as empresas públicas que lideram a estruturação de projetos transformadores dependem de transferências intergovernamentais que nem sempre chegam nos prazos necessários. A capacidade de Elejalde para gerenciar essa relação fiscal com o governo central determinará, em grande medida, a viabilidade do ambicioso pipeline de infraestrutura de Medellín.

O ecossistema de empreiteiros de Antioquia observa com atenção essas dinâmicas. Os projetos do Trem do Rio e do Metrô da 80 representam oportunidades de participação para firmas de engenharia e construção locais e internacionais, mas a incerteza sobre os fluxos de financiamento público introduz um fator de risco que os investidores privados devem ponderar cuidadosamente.

A liderança de Elejalde demonstra que as empresas públicas de transporte podem funcionar como plataformas de desenvolvimento urbano integral, desde que resolvam a equação de financiamento com os governos nacionais.

Como opera o modelo peruano de estruturação liderado por Paola Lazarte e Verónica Zambrano?

O modelo peruano de infraestrutura repousa sobre uma arquitetura institucional diferente da de Antioquia. A ProInversión, agência de promoção do investimento privado, cumpre o papel de estruturador central, enquanto a Ositrán supervisiona as concessões de infraestrutura de transporte. Duas figuras-chave conectam ambos os espaços institucionais com o mercado: Paola Lazarte e Verónica Zambrano.

Durante sua gestão à frente do Ministério de Transportes e Comunicações, Paola Lazarte impulsionou uma carteira de projetos por meio da ProInversión de quase US$ 4 bilhões, que incluía o Anel Viário Periférico e a Longitudinal de la Sierra Tramo 4, segundo informações publicadas pelo El Peruano em maio de 2023. Esse volume de projetos posicionou Lazarte como uma das estruturadoras mais influentes do ciclo recente de PPPs no Peru.

A trajetória de Lazarte posterior ao ministério confirma seu papel como referência setorial. No PROINVEST 2024 foram apresentadas 64 iniciativas de investimento na modalidade de Projetos em Ativos com alto impacto social, beneficiando seis regiões do país, segundo informações da Lazarte Consulting. Essa modalidade de projetos vinculados a ativos existentes representa uma evolução do modelo peruano de PPPs, que busca atrair capital privado para a operação e manutenção de infraestrutura já construída, complementando a adjudicação de obra nova.

O Peru está migrando de um modelo centrado na construção de nova infraestrutura para um que também prioriza a conservação e operação eficiente de ativos existentes por meio de PPPs.

Essa tendência se aprofunda com a perspectiva de que a ProInversión adjudique um pacote de conservação de 5.000 quilômetros de rodovias para convertê-las em PPPs de operação e manutenção, de acordo com informações da Revista Internacional Construir y Gestión, com horizonte de 2026 em diante. Para os operadores rodoviários internacionais, esse pipeline representa uma oportunidade de entrada no mercado peruano sem a complexidade da construção greenfield.

Verónica Zambrano completa o triângulo institucional a partir da regulação. Designada como presidenta do Conselho Diretivo da Ositrán mediante a Resolução Suprema Nº 060-2023-PCM, Zambrano lidera o órgão supervisor que fiscaliza o cumprimento dos contratos de concessão em infraestrutura de transporte. Seu mandato de cinco anos, que se estende até 2027, proporciona continuidade regulatória em um contexto político peruano historicamente volátil.

A combinação de uma estruturadora com experiência ministerial como Lazarte e uma reguladora com mandato estável como Zambrano gera um ambiente institucional mais previsível para os investidores privados. Os participantes do GRI Institute que avaliam oportunidades no mercado peruano encontram nesses perfis pontos de referência concretos para compreender a arquitetura de tomada de decisões do setor.

O que sinaliza a ampliação de competências de Tania Carro Toledo para a infraestrutura no México?

O caso mexicano traz uma terceira dimensão à análise regional. O Acordo administrativo publicado no Diário Oficial da Federação em 8 de maio de 2025 delegou novas atribuições à Subsecretaria de Comunicações e Transportes, liderada por Tania Carro Toledo. As novas competências abrangem infraestrutura urbana, transporte público e manejo de resíduos sólidos, derivadas das reformas à Lei Orgânica da Administração Pública Federal de novembro de 2024.

Essa ampliação de funções é significativa porque consolida em uma única subsecretaria capacidades que antes estavam dispersas em diferentes dependências. Para o setor privado de infraestrutura, a concentração de competências em torno de Carro Toledo simplifica a interlocução institucional e potencialmente acelera os processos de estruturação de projetos urbanos.

A tendência latino-americana aponta para a consolidação de funções estruturadoras em lideranças técnicas com capacidade de articular transporte, desenvolvimento urbano e sustentabilidade em uma mesma agenda.

A presença de mulheres em posições estratégicas de estruturação e regulação de infraestrutura na região andina e no México constitui um traço distintivo do ciclo atual. Lazarte, Zambrano e Carro Toledo ocupam espaços que historicamente foram dominados por perfis masculinos, e o fazem em papéis com incidência direta sobre carteiras de investimento de bilhões de dólares.

Dois modelos, uma mesma necessidade de capital privado

O contraste entre Antioquia e Peru revela duas abordagens complementares à estruturação de infraestrutura. Em Medellín, a empresa pública atua como estruturadora direta, integrando transporte e desenvolvimento imobiliário sob um mesmo guarda-chuva institucional. Em Lima, o Estado estrutura por meio de agências especializadas como a ProInversión e regula por meio da Ositrán, delegando a execução e operação ao setor privado mediante PPPs.

Ambos os modelos compartilham uma necessidade fundamental: capital privado disposto a assumir horizontes de investimento longos em contextos institucionais que ainda amadurecem. Os empreiteiros, operadores e fundos de infraestrutura que participam dos encontros e análises do GRI Institute reconhecem que compreender os perfis dos estruturadores individuais é tão importante quanto analisar os marcos regulatórios. As decisões de investimento em infraestrutura latino-americana são tomadas, em última instância, na interseção entre política pública, capacidade técnica e relações institucionais.

O próximo ciclo de infraestrutura na região andina e na Colômbia será marcado pela capacidade dessas lideranças de fechar a lacuna entre as carteiras de projetos anunciadas e a execução efetiva. Para Elejalde, o desafio é financeiro: resolver a dívida da União com o Metrô de Medellín e avançar com o plano de desenvolvimento urbano. Para Lazarte e Zambrano, o desafio é institucional: manter a credibilidade do modelo peruano de PPPs em um ambiente político instável. Para Carro Toledo, a prova será operacional: demonstrar que a concentração de competências se traduz em projetos estruturados e adjudicados.

O GRI Institute continuará monitorando a evolução desses modelos de estruturação por meio de seus encontros setoriais e publicações de análise, proporcionando a seus membros acesso direto aos atores que definem as regras do jogo na infraestrutura latino-americana.