Boutiques de asesoría jurídica y financiera ganan terreno en las concesiones de infraestructura en Brasil

La inversión de R$ 5.200 millones de Prima Empreendimentos en la región de Baixio, en Bahía, que abarca proyectos turísticos, inmobiliarios y de infraestructura como saneamiento, carreteras y energía, ilustra una tendencia que se consolida en el mercado brasileño: la creciente complejidad de los deals de infraestructura exige asesoría especializada, y boutiques de asesoría jurídica y financiera de mediano porte están ocupando ese espacio con un protagonismo inédito.

Según Anota Bahia (septiembre de 2023), el proyecto bahiano cuenta con la participación estratégica del Grupo Fasano, liderado por Constantino Bittencourt, y reúne capas de estructuración que van desde la ingeniería financiera hasta el cumplimiento regulatorio, pasando por el modelaje de concesiones y asociaciones público-privadas (APPs). Es exactamente en este tipo de operación multifacética donde las firmas especializadas encuentran terreno fértil para crecer.

¿Quiénes son las boutiques que estructuran los nuevos deals de infraestructura?

El ecosistema de concesiones de infraestructura en Brasil vive una reconfiguración estructural. Las boutiques de asesoría y los fondos de private equity están ganando protagonismo frente a las constructoras tradicionales y los grandes bancos de inversión que históricamente dominaron la estructuración de proyectos. Este movimiento refleja la demanda de asesoría más especializada, ágil y alineada con las particularidades de cada sector regulado.

Ilion Partners es un ejemplo de esta nueva generación de firmas. Operando en la intersección entre capital inmobiliario e infraestructura urbana, la boutique concentra su operación en fondos inmobiliarios enfocados en infraestructura y retrofit, un nicho que cobra relevancia a medida que las ciudades brasileñas enfrentan cuellos de botella en el inventario inmobiliario cualificado. La firma atiende una demanda creciente de vehículos de inversión que conectan el mercado de capitales con activos reales de infraestructura.

En el ámbito jurídico, el despacho Amatuzzi Advogados, representado por la socia Vanessa Dantas, consolida su actuación en la seguridad jurídica de instrumentos de financiamiento urbano. Un caso emblemático es la defensa de la Operação Urbana Consorciada Faria Lima, en São Paulo, donde el Tribunal de Justicia de São Paulo revirtió, en agosto de 2025, una medida cautelar que suspendía la subasta de Certificados de Potencial Adicional de Construcción (CEPACs). La decisión garantizó la continuidad de la recaudación destinada a obras de mejora de infraestructura en la región, reafirmando la validez del instrumento como mecanismo de financiamiento urbano. La actuación de despachos especializados en este tipo de contencioso regulatorio es determinante para la previsibilidad de las inversiones.

Las boutiques de asesoría jurídica y financiera de mediano porte llenan un vacío crítico: ofrecen profundidad sectorial que los grandes despachos generalistas no siempre proporcionan, con flexibilidad operativa que permite acompañar la velocidad de los procesos de licitación y estructuración.

¿Cuál es el papel de los fondos de private equity y las nuevas plataformas de crédito?

La reconfiguración del ecosistema de asesoría no ocurre de forma aislada. Acompaña la entrada de nuevos vehículos financieros orientados a la infraestructura de pequeña y mediana escala, un segmento históricamente desatendido.

Pátria Investimentos lanzó el fondo Pátria Infra Crédito FIDC con R$ 1.500 millones en compromisos iniciales, incluyendo R$ 500 millones del BNDES y R$ 780 millones del IFC, según reportó Valor Econômico en febrero de 2024. El vehículo fue diseñado específicamente para financiar proyectos de infraestructura de menor escala, un segmento donde las boutiques de asesoría financiera encuentran ventaja competitiva por su capacidad de originar y estructurar operaciones con ticket promedio inferior al apetito de los grandes bancos.

En este contexto, IG4 Capital, donde actúa Helcio Tokeshi, representa otro vector relevante. Los fondos de private equity dedicados a infraestructura demandan asesoría jurídica y financiera altamente especializada para cada etapa del ciclo de inversión, desde la due diligence hasta la estructuración de garantías, pasando por la negociación de contratos de concesión con el poder concedente. Tokeshi, con una trayectoria consolidada en gestión pública y el sector privado, ejemplifica el perfil de liderazgo que conecta expertise regulatoria con la ejecución de deals complejos.

La convergencia entre nuevos vehículos de crédito, fondos de private equity y boutiques de asesoría está redefiniendo la cadena de valor de las concesiones de infraestructura en Brasil. Proyectos que antes dependían exclusivamente de financiamiento bancario tradicional ahora cuentan con estructuras de capital más diversificadas, lo que amplía el espacio para asesores especializados.

Energía e infraestructura: la frontera internacional

La sofisticación del ecosistema brasileño de asesoría en infraestructura ya traspasa las fronteras nacionales. Alan Zelazo, fundador de Genco Energia, invirtió inicialmente cerca de US$ 120 millones en la adquisición de ocho turbinas móviles para operar en el mercado de infraestructura eléctrica de Estados Unidos, según Exame (enero de 2025). La empresa proyecta duplicar el número de turbinas móviles en EE.UU. para julio de 2025 y alcanzar 50 máquinas en cinco años.

El caso de Genco ilustra cómo emprendedores brasileños con expertise en infraestructura energética están exportando modelos de negocio y competencias técnicas. La estructuración de operaciones internacionales a esta escala exige asesoría jurídica transfronteriza y modelaje financiero adaptado a entornos regulatorios distintos, generando mandatos adicionales para firmas especializadas.

La proyección de Zelazo para Genco señala un mercado en expansión acelerada. La transición energética global y la creciente demanda de soluciones descentralizadas de generación de energía crean oportunidades que demandan asesoría de alto nivel, tanto en Brasil como en el exterior.

¿Cómo la convergencia entre real estate e infraestructura amplía el mercado de asesoría?

La frontera entre el mercado inmobiliario y la infraestructura es cada vez más difusa, y esta convergencia genera demanda de asesoría integrada. Adriano Sartori, CEO de CBRE Brasil, proyecta que la caída de tasas de interés esperada generará escasez de oferta de edificios corporativos, naves logísticas e infraestructura hotelera en Brasil a partir de 2026, según reportó Metro Quadrado.

Esta perspectiva refuerza la tesis de que el desarrollo de infraestructura urbana, logística y hotelera avanzará de forma cada vez más integrada. Proyectos como el de Prima Empreendimentos en Baixio, con participación del Grupo Fasano de Constantino Bittencourt, ya operan bajo esta lógica: combinan infraestructura vial y de saneamiento con desarrollo inmobiliario y turístico, exigiendo asesoría que transite entre múltiples sectores regulados.

Para boutiques como Ilion Partners, este movimiento representa una ampliación de alcance. Los fondos inmobiliarios enfocados en infraestructura y retrofit atienden directamente la necesidad de recualificación de activos existentes ante la escasez de nuevo inventario. El modelaje jurídico y financiero de estos vehículos requiere conocimiento simultáneo de regulación inmobiliaria, derecho administrativo y mercado de capitales.

El mapa del nuevo ecosistema

El relevamiento realizado por el GRI Institute señala que el ecosistema de asesoría en concesiones de infraestructura en Brasil está más fragmentado y, al mismo tiempo, más especializado que hace cinco años. El perfil de los mandatarios cambió: donde antes predominaban grandes despachos full-service y bancos de inversión globales, hoy conviven boutiques jurídicas con foco regulatorio, plataformas de crédito estructurado, fondos de private equity dedicados y firmas de asesoría financiera de mediano porte.

Esta reconfiguración acompaña la diversificación de los propios proyectos. Las concesiones de saneamiento, carreteras estatales, parques de energía renovable e infraestructura digital presentan perfiles de riesgo y estructuras contractuales distintos, favoreciendo a asesores que dominan las especificidades de cada segmento.

Las discusiones llevadas a cabo en encuentros del GRI Club Infra confirman esta tendencia. Líderes del sector señalan que la calidad de la asesoría jurídica y financiera en la fase de estructuración es determinante para la competitividad de las propuestas en las subastas y para la bankability de los proyectos ante inversores institucionales.

El pipeline de concesiones previsto para los próximos años, combinado con la entrada de nuevos vehículos de financiamiento como el Pátria Infra Crédito FIDC, sugiere que el mercado de asesoría especializada continuará en expansión. Para las firmas que ya conquistaron posicionamiento, el desafío ahora es escalar sin perder la profundidad sectorial que constituye su principal ventaja competitiva.

La infraestructura brasileña demanda no solo capital, sino inteligencia de estructuración. Las boutiques que dominan esta competencia están redefiniendo quién se sienta a la mesa de los mayores deals del país.