Alfredo Ergas y la red de inversionistas chilenos que impulsan el capital cross-border en real estate latinoamericano

Más de USD 3.500 millones en activos inmobiliarios alternativos respaldan la red de inversión cross-border Chile-México-Perú

La asignación de capital inmobiliario en América Latina atraviesa una reconfiguración estructural. Mientras los grandes fondos institucionales mantienen una ejecución cautelosa, un ecosistema de inversionistas independientes, family offices y administradoras de fondos alternativos acelera su presencia en mercados como Perú, Colombia y México. En el centro de esa trama operativa se encuentra un grupo de actores que comparten una tesis común: diversificación geográfica, flexibilidad vehicular y exposición a activos reales fuera del radar tradicional del residencial.

Alfredo Ergas, Senior Advisor en CPP Investments y Foco Capital, representa un perfil emblemático de esta tendencia. Con una trayectoria extensa en mercados financieros e infraestructura en la región, Ergas articula una visión de inversión que conecta el capital chileno con oportunidades en sectores como logística, infraestructura y renta inmobiliaria en economías con fundamentos complementarios.

Según datos recopilados por GRI Institute a marzo de 2026, Independencia AGF (Chile) administra más de USD 2.000 millones en activos inmobiliarios alternativos, mientras que Artha Capital (México) supera los USD 1.500 millones. Junto a Arzentia Capital y el family office peruano Emefin, liderado por Paul Mulder, estos vehículos configuran una red de coinversión cross-border que canaliza capital hacia asset classes que escapan del perímetro convencional de los fondos regulados.

¿Quién es Alfredo Ergas y cuál es su rol en la inversión inmobiliaria latinoamericana?

Alfredo Ergas ocupa una posición singular dentro del ecosistema de inversión real estate en América Latina. Su función como Senior Advisor en CPP Investments, uno de los mayores fondos de pensiones del mundo, y en Foco Capital, le otorga acceso a un flujo de inteligencia de mercado y relaciones institucionales que pocos operadores individuales concentran.

A diferencia de los gestores de fondos que ejecutan mandatos específicos, Ergas actúa como articulador estratégico entre pools de capital institucional y oportunidades de inversión directa en la región. Su experiencia abarca mercados de capitales, infraestructura y activos inmobiliarios, con una perspectiva que privilegia la generación de valor a través de estructuras flexibles y coinversión con socios locales.

Esta capacidad de intermediación resulta particularmente relevante en un momento en que la inversión en capital inmobiliario se mantendrá o aumentará moderadamente en Latinoamérica durante 2026, según proyecciones de CBRE Group, caracterizada por un despliegue selectivo de capital en un entorno macroeconómico normalizado. Los inversionistas que logran combinar conocimiento local con acceso a capital institucional extranjero capturan una ventaja competitiva significativa.

La tesis cross-border: Chile como plataforma de exportación de capital inmobiliario

Chile consolida su posición como origen de flujos de inversión inmobiliaria hacia el resto de la región. La combinación de un mercado doméstico maduro, un sistema financiero sofisticado y una base de inversionistas institucionales con apetito por rendimientos superiores a los disponibles localmente impulsa esta dinámica.

El caso de Grupo Campos ilustra esta tendencia con claridad. La empresa chilena proyecta inversiones para construir espacios logísticos en Perú y Colombia con un desembolso total superior a los US$161 millones, según reportes de En Cancha y SUD DF de agosto de 2025. Esta apuesta por el sector logístico responde a la misma lógica que guía a los fondos alternativos de la red: capturar la demanda estructural generada por el comercio electrónico, el nearshoring y la modernización de cadenas de suministro.

La Cámara Chilena de la Construcción y el Diario Financiero proyectan un aumento del 4,8% en la inversión general en construcción en Chile para 2026, un dato que potenciará la actividad de renta inmobiliaria y la recuperación de valor en segmentos de oficinas y activos industriales. Esta expansión doméstica no compite con la estrategia cross-border, sino que la complementa: los inversionistas chilenos buscan fuera del país rendimientos ajustados por riesgo que el mercado local, por su propia madurez, no siempre ofrece.

¿Cómo facilita la integración bursátil Nuam los flujos de capital inmobiliario entre Chile, Perú y Colombia?

La iniciativa Nuam Exchange, que integra operativa y regulatoriamente las bolsas de Santiago, Lima y Colombia, constituye la infraestructura institucional que puede destrabar el siguiente ciclo de inversión cross-border en real estate. Según Bloomberg Línea y la Universidad Adolfo Ibáñez, el holding bursátil Nuam representa mercados que en conjunto suman una capitalización bursátil aproximada de US$450.000 millones.

La interoperabilidad financiera que busca Nuam tiene implicaciones directas para el sector inmobiliario. Al facilitar la inversión extranjera cruzada entre los tres países, reduce fricciones regulatorias y costos de transacción que históricamente han limitado la participación de inversionistas medianos en oportunidades fuera de su mercado doméstico. Para family offices como Emefin y administradoras como Independencia AGF, la integración bursátil abre canales formales que complementan las estructuras de inversión directa que ya utilizan.

La integración de Nuam se encuentra en proceso de implementación operativa, y su impacto pleno sobre los flujos de capital inmobiliario aún no se materializa completamente. Sin embargo, la señal regulatoria es inequívoca: los tres mercados apuestan por la convergencia como mecanismo para atraer mayor inversión institucional y diversificar las fuentes de financiamiento para activos reales.

Artha Capital, Arzentia Capital y Emefin: los nodos de la red de coinversión

La operación cross-border en real estate latinoamericano no depende de un solo actor, sino de una red de vehículos especializados que coinvierten en función de tesis compartidas. Artha Capital y Arzentia Capital, con base en México, aportan expertise en mercados donde el nearshoring ha catalizado una demanda sin precedentes por activos industriales y logísticos. El sentimiento de inversión inmobiliaria en América Latina se mantiene constructivo a principios de 2026, con los sectores industrial y logística liderando las preferencias de asignación de capital, según la Encuesta de Sentimiento de Inversión en LATAM de CBRE Group.

Emefin, el family office peruano liderado por Paul Mulder, representa el eslabón andino de esta cadena de valor. Su presencia permite a los inversionistas chilenos acceder a oportunidades en un mercado que combina crecimiento demográfico, déficit de infraestructura y una base regulatoria favorable para la inversión extranjera.

Independencia AGF, por su parte, funciona como la plataforma institucional chilena que canaliza capital hacia estos vehículos. Con más de USD 2.000 millones en activos bajo administración, según GRI Institute, la administradora ofrece a sus inversionistas una vía regulada para participar en estrategias que de otro modo requerirían estructuras de inversión directa más complejas.

El perfil del inversionista: selectividad, coinversión y horizonte de largo plazo

Los inversionistas que operan en esta red comparten características distintivas. Priorizan la selectividad sobre el volumen, prefiriendo un número limitado de operaciones con alta convicción a una diversificación excesiva. Valoran la coinversión como mecanismo de alineación de incentivos, donde cada participante aporta capital y conocimiento local. Y mantienen horizontes de inversión que superan los ciclos políticos de cualquier país individual, lo que les permite capturar valor en activos que requieren tiempo para madurar.

Esta aproximación contrasta con la de los grandes fondos globales que asignan capital a la región desde Nueva York o Londres. La ventaja de los operadores regionales como Alfredo Ergas, Paul Mulder o los equipos de Artha Capital y Arzentia Capital reside en su proximidad a los mercados, su comprensión de las dinámicas regulatorias locales y su capacidad para estructurar transacciones que se adaptan a las particularidades de cada jurisdicción.

Perspectivas para el segundo semestre de 2026

El panorama para la inversión inmobiliaria cross-border en el eje Chile-Perú-Colombia-México se presenta favorable, aunque condicionado por la velocidad de implementación de la integración bursátil Nuam y por la evolución de las tasas de interés en la región. Los activos logísticos e industriales continuarán concentrando las preferencias de asignación, mientras que los segmentos de oficinas y retail selectivo podrían beneficiarse de la recuperación de valor proyectada en Chile.

GRI Institute ha identificado a esta red de inversionistas como un eje central del capital cross-border en la región. Los encuentros sectoriales organizados por la institución en Perú y Colombia han registrado un interés creciente por parte de operadores que buscan coinversión y acceso a deal flow cualificado, lo que confirma que la tesis de diversificación geográfica con capital latinoamericano gana tracción entre los principales tomadores de decisión del sector.

El desafío para los próximos trimestres será convertir las señales constructivas del mercado en transacciones cerradas. Los inversionistas que combinen disciplina en la selección de activos, estructuras flexibles de coinversión y acceso a la infraestructura regulatoria que Nuam promete facilitar estarán mejor posicionados para capturar las oportunidades que la región ofrece.